环保行业动态点评：格局优化 环hth华体会卫新能源渗透率提升

　　根据银保监会交强险数据，2023 年2 月环卫车销量5,481 台，同比+25%，其中传统环卫车5,231 台，同比+26%，新能源环卫车250 台，同比+2%。

　　2023 年1-2 月环卫车销量9,946 台，同比-15%，其中传统环卫车9,189 台，同比-14%，新能源环卫车757 台，同比-22%。分品牌来看，2023 年2 月传统环卫车销量中，湖北程力/凯力风/东风增量处于行业前列，分别同比增长315/180/173 台，同比增幅45%/77%/251%，盈峰环境/福龙马同比下滑5%/20%，主要原因是传统假期和采购预算编制节奏的季节性特征，导致客户采购和上险受到影响。

　　从车型结构来看，绿化喷洒车、压缩式垃圾车、车厢可卸式垃圾车和洒水车占据行业销量前四，主要车型还包括多功能抑尘车、洗扫车、清洗吸污车和自装卸式垃圾车等，车型涵盖市政道路、城市绿化、垃圾收转运、大气环境、水环境治理等领域。对盈峰环境和福龙马等上市公司23M1-2 销售车型进行统计，其压缩式垃圾车/洗扫车占比分别为23%/10%，高于行业平均水平16%/6%。相对洒水车和绿化喷洒车，压缩式垃圾车和洗扫车技术含量和定价相对高端，可带来更高利润率。

　　23M1-2 新能源CR10 提升至90%，竞争格局持续优化2018~23M1-2 环卫车销量CR10 稳定在60%左右，市场参与者较多，但普遍规模较小，大型企业主要有盈峰环境、福龙马和湖北程力等。新能源环卫车具有较高的资金和技术壁垒，集中度更高，CR10 处于80%以上，2022年为83%，23M1-2 提升至90%，2020 年以来，盈峰环境和福龙马市占率始终位居行业前四，龙头企业在技术研发、成本控制和营销体系方面优势显著，竞争格局持续优化。

　　23M1-2 新能源渗透率达7.6%，全年渗透率仍有提升空间2023 年1-2 月环卫车新能源渗透率达到7.6%，相对2022 年全年渗透率6.2%上涨1.4 个百分点。分省市来看，2022 年北京渗透率最高，达到21%，四川、上海、广东、河北、河南和江苏6 个区域渗透率均超10%，但仍有6个区域渗透率为0；2023 年1-2 月上海新能源渗透率高达68%，在全国范围内遥遥领先，四川渗透率达到22%，此外湖南、江苏、河南、北京、浙江hth华体会、福建、广东和河北8 省渗透率达到10%以上,新能源销量为0 的区域有15 个，长尾效应明显，我们认为随着全年采购工作开展，新能源环卫车覆盖省市有望明显增加，全年渗透率仍有提升空间。

　　全面电动化试点渗透率目标80%，关注环卫车新能源投资机会2 月3 日，工信部等八部门发布《关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知》，要求先行区新增及更新环卫车新能源渗透率力争达到80%，首批申报截止时间为3 月31 日，试点政策或将从Q2 开始贡献增量。2023 年1-2 月hth华体会，仍有21 个省市环卫车新能源渗透率低于全国平均水平7.6%，其中15 个省市尚未有新能源上险记录，新能源渗透率提升空间明显。

　　我们认为在行业技术革新、降本增效和政策驱动合力下，23-25 年新能源渗透率将持续提升。建议短期关注全面电动化试点工作落地进展，长期关注环卫电动化进程提速及竞争格局优化带来的投资机会。

　　风险提示：全面电动化试点进展不及预期，环卫电动化进程不及预期，上游成本波动超出预期。hth华体会hth华体会hth华体会